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　　春节后，下逛需求随复工逐步恢复，且行业需求旺季将至，近期粗纱和电子纱/布均分歧程度提价，合适我们预期。瞻望全年来看，我们认为玻纤行业景气上行无望持续，出格是高端产物需乞降价钱更具弹性，具备产物布局、出产成本和市场结构等分析劣势的头部企业盈利提拔值得等候，当前头部企业估值仍处汗青低位，投资价值凸起，我们对玻纤行业维持“强于大市”评级。

　　按照，2月24日，华东市场无碱环绕纠缠间接纱市场价约3650元/吨，较上一周提涨100元/吨。近期其他品类价钱部门企业报价亦有小幅提涨，幅度纷歧。正在春节后，下逛需求随复工逐渐恢复，供给端虽有泰山玻纤山西1线万吨产能和中国巨石智能产线万吨产能投产，但产物布局多以热塑为从，通俗产物产量相对可控，而风电纱价钱尚处商谈阶段，局部价钱已谈定，涨势不改。短期看，跟着需求旺季接近，部门企业对粗纱产物仍有进一步提价打算，间接纱、合资纱、板材纱等品类价钱提拔仍有空间，而需求预期较好的风电纱、热塑短切等高端品类价钱提拔有弹性。我们认为粗纱新减产能无限，目前业内企业协同性较高，产能投放或共同冷修技改维持总体供需动态均衡，而风电纱、热塑短切等高端品类需求增量简直定性更高，粗纱景气上行无望持续，量价齐升可期。同时，企业将继续推进降本增效和产物布局优化，盈利改善预期持续向好。正在履历了两年周期下行后，当前头部玻纤企业估值处于汗青极低，部门企业亦积极推进股份回购、增持、逐渐提高现金分红等，估值提拔具备空间和弹性。

　　2025年2月24日，面临成本压力叠加需求预期向好，、中材科技（部属泰山玻纤）、建滔集团、国际复材、四川玻纤等企业均对电子纱产物提价800元/吨，2025年全年瞻望看，供给方面，近期仅光远新材2条年产0。2万吨高机能低介电电子纱产能投产，业内后续暂无规模较大的电子纱/布产能规划；需求方面，受益汽车、家电等以旧换新，消费电子国补，叠加AI范畴快速成长，对PCB和覆铜板需求持续向好，料将对电子纱/布的总体需求发生无力拉动。出格是跟着AI算力的快速成长，对于高频高速等高机能和覆铜板需求将继续放量，亦将带来对低介电系数等超薄和极薄高端电子布的更多需求，同时相关产物价值量较着较高，对于企业可贡献更多业绩弹性。目前，泰山玻纤、、光远新材的第一代低介电电子布产物曾经批量供货。泰山玻纤和宏和科技相关产物曾经通过认证，并实现小规模产销，而光远新材和正正在推进相关产物中试和下逛认证。分析来看，电子纱/布供需改善总体向好，而高机能低介电产物需求无望放量且价值量更高，已有相关产物研发和产销结构的头部企业具备先发劣势，其电子纱/布盈利提拔将更具弹性。

　　我们认为2025年玻纤粗纱、电子纱/布景气上行无望持续，高端产物需乞降价钱具备弹性，企业盈利改善值得等候，加之当前头部企业估值仍处于汗青低位，估值提拔有向上空间和弹性，投资价值凸起。

　　研报指出，春节后，下逛需求随复工逐步恢复，且行业需求旺季将至，近期粗纱和电子纱/布均分歧程度提价，合适我们预期。瞻望全年来看，我们认为玻纤行业景气上行无望持续，出格是高端产物需乞降价钱更具弹性，具备产物布局、出产成本和市场结构等分析劣势的头部企业盈利提拔值得等候，当前头部企业估值仍处汗青低位，投资价值凸起，我们对玻纤行业维持“强于大市”评级。

　　春节后下逛需求逐渐恢复，且旺季将至，近期粗纱和电子纱/布价钱均分歧程度提涨。玻纤行业景气上行和产物价钱变化均合适我们2024年11月外发的《玻纤行业专题演讲—为什么我们当前时点看好玻纤行业？》和2025年1月外发的《2025年投资策略（玻纤碳纤篇）—布局景气持续，盈利修复可期》中的预期。

　　四时度末和一季度春节前后是玻纤行业的保守淡季。回首来看，按照卓创资讯，分歧品类粗纱价钱正在2024年11、12月及2025年1月虽有小幅波动，但总体以稳为从，企业挺价志愿较强。企业库存正在2025年1月虽有堆集，但幅度较为无限，我们测算1月库存约37天摆布，相对可控。分析来看，我们认为粗纱供需正在淡季中仍总体连结动态均衡。